周二，国际贵金属市场延续回落态势，黄金价格连续第三个交易日下行，刷新两周以来低位，白银同步大幅走弱。本轮贵金属价格持续回调，核心受全球债券集中抛售、美债收益率飙升、美联储加息预期升温拖累，叠加印度黄金消费需求管控政策影响，多重利空共振施压金银盘面。

        行情数据显示，纽约商品交易所12月交割黄金期货当日大幅下跌2.4%，报每盎司4374.10美元，创下8月19日以来的至低价格，午后盘面小幅回弹，终收跌1.8%，报每盎司4398.90美元。现货黄金同步走低，日内跌幅达1.7%，收于每盎司4362.57美元。此番三连跌行情，是黄金自7月初以来持续时间至长的一轮回调走势。

        白银市场波动幅度大于黄金，弱势表现更为突出。纽约商品交易所12月交割白银期货当日大跌3.2%，下探至每盎司64.83美元，后续盘面小幅企稳，终收跌2.3%，报每盎司65.48美元。随着金银价格差异化回落，市场金银比价进一步收缩，当前1盎司黄金可兑换约67盎司白银，较7月底70盎司的比价水平明显回落，白银相对黄金的估值韧性有所凸显。值得注意的是，尽管短期盘面持续承压，贵金属年度涨幅依旧可观，过去12个月黄金累计上涨25%，白银涨幅高达59%，中长期上涨趋势尚未彻底逆转。

        全球债券市场剧烈波动是本轮贵金属回调的核心推手。市场迎来大范围债券抛售潮，推动全球主要经济体国债收益率大幅攀升，多国收益率创下2008年金融危机以来新高。其中，美国10年期国债收益率稳定在4.77%附近高位，英国同期限国债收益率单日飙升16个基点，触及5.22%。由于黄金、白银属于无息资产，债券收益率持续走高大幅提升了贵金属的持有机会成本，引发市场资金从贵金属板块向固收资产分流，直接压制金银估值。与此同时，中东地缘局势引发霍尔木兹海峡石油运输风险担忧，布伦特原油价格突破92美元/桶，大宗商品市场结构性分化进一步加剧贵金属资金流出压力。

        美联储货币政策预期收紧，进一步放大了贵金属下行压力。此前美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上首度亮相并发表偏鹰言论，明确表示美联储在通胀治理方面仍有未完成的工作，释放出货币政策维持收紧的信号。受官员鹰派发言及通胀相关言论持续发酵影响，市场交易情绪快速转变，目前交易员将美联储9月加息的概率上调至近70%，加息预期大幅升温，持续打压黄金避险及配置需求。

        TD证券高级商品策略师瑞安·麦凯分析指出，本轮黄金持续走弱，是杰克逊霍尔会议沃什鹰派发言及美联储官员通胀相关表态的延续，而全球债券市场再度抛售、收益率飙升，进一步加剧了贵金属的下行压力，成为行情回调的重要催化因素。

        除宏观金融因素外，需求端利空也对金价形成压制。作为全球核心黄金消费大国，印度总 理莫迪于周二再度呼吁民众非必要不购买黄金，这也是其本年度第二次发布相关倡议。当前印度经济面临贸易逆差扩大、卢比持续走弱的压力，而黄金是印度仅次于石油的第二大进口品类，进口规模对该国贸易收支影响显著。数据显示，本财年四月起的前四个月，印度黄金进口量较去年同期大增超32%，7月该国贸易逆差攀升至近320亿美元，创下1月以来至高水平，大幅增长的黄金进口成为贸易逆差扩张的重要诱因，政策端的消费管控预期持续压制市场实物黄金需求。

        业内人士表示，短期来看，美债收益率高位运行、美联储加息预期居高不下、印度实物需求管控三重压力仍将持续，贵金属盘面大概率维持震荡偏弱格局。后续市场需重点关注美联储政策信号、全球债市波动走势及中东地缘局势变化，上述因素将主导金银价格短期走势。