近期，国际金价结束数月震荡调整走势开启反弹上行，国内黄金终端市场随之迎来复苏。国内黄金核心集散基地深圳水贝市场金价快速抬升，带动门店客流、成交量显著回暖，不过市场呈现明显分化态势，新金消费持续升温的同时，黄金回收市场依旧冷清。业内机构分析，黄金长期利好逻辑未变，下半年金价走势将取决于美元走势、美联储货币政策及全球央行购金节奏三大核心变量。

      据市场全新数据显示，国内现货黄金终端售价迎来快速上调，深圳水贝黄金销售价格已从此前一周约900元/克攀升至当前960元/克，短期涨幅显著。金价的连续上涨彻底扭转了前期市场观望氛围，依托“买涨不买跌”的主流消费心理，终端黄金消费需求集中释放，市场交易活跃度持续提升。

      深圳水贝多位黄金商户向记者证实了市场回暖态势。据商户胡女士介绍，上周金价持续回落阶段，消费者普遍持观望态度，购金意愿低迷；而本周金价连续四日收涨，市场看涨情绪快速升温，到店咨询、购买的消费者数量大幅增加，门店销量实现明显回暖。

      具体交易数据更直观体现市场复苏力度。商户徐先生透露，其门店上周日均黄金销量仅200-300克，本周日均销量已攀升至300-400克，环比涨幅超80%。从消费结构来看，当前市场以刚需消费为主，日常黄金首饰消费占比达70%-80%，侧重婚嫁、日常佩戴、节庆储备等需求；以资产保值、短期投资为目的的购金客户占比仅20%-30%，大众消费属性仍是当前市场核心支撑。

      与此同时，行业淡季特征与前期高点差距仍客观存在。当前7月正值珠宝行业传统销售淡季，叠加年初金价冲高阶段的消费热潮褪去，目前市场客流、整体销量仍显著低于年初峰值水平，行业整体尚未进入全面复苏阶段。

      本轮金价反弹行情下，黄金市场购销分化特征凸显，回收市场持续遇冷。目前深圳水贝黄金回收价格约890元/克，与终端销售价差高达70元/克，利润价差处于较高水平。从门店交易结构来看，当前新金销售业务占比达八成，黄金回收业务仅占两成，回收市场活跃度低迷。

      对于回收市场冷清的现状，业内商家分析，当前金价处于反弹初期，整体价位相对温和，尚未达到年内高位，多数持金投资者及普通消费者普遍认为现阶段变现收益有限、“性价比偏低”，因此选择持有观望、暂缓变现，直接导致回收市场交易持续低迷。

      针对黄金市场中长期走势，深圳市安卓投资有限公司首席策略研究员刘翀做出专业解读。其表示，此前国际金价长达五个月的震荡调整行情，核心诱因是美联储货币政策阶段性停顿、降息节奏暂缓，市场对美元资产的阶段性偏好压制了金价上行空间。

      展望2026年下半年，行业核心利好逻辑并未发生根本性改变，金价仍具备上行潜力，后续走势将重点依托三大关键变量。其一，近期持续走强的美元走势将直接影响黄金定价，美元强弱波动将持续压制或提振金价；其二，美联储货币政策走向是核心风向标，下半年美联储降息、加息的政策抉择，将主导国际黄金市场中期趋势；其三，全球央行购金节奏至关重要，若全球央行持续维持积极购金态势，将为金价提供坚实底部支撑。

      业内整体预判，待美元走势、美联储货币政策、全球央行购金节奏三大核心因素逐步明朗后，国际金价将突破当前震荡区间，重拾上行动能，国内黄金终端市场也有望在价格稳步上行的带动下，逐步摆脱淡季影响，实现销量与活跃度的持续修复。而短期来看，市场仍将维持“消费回暖、回收低迷”的分化格局，刚需消费将持续成为市场稳定核心力量。

（来源：第一财经）