近日，全球贵金属市场迎来重要政策调整，对行业上下游产业链产生显著牵动。2 月 10 日，美国商务部正式发布公告，对进口自俄罗斯的未锻造钯（Unwrought Palladium，对应美国海关编码 7110.21.0000 项下产品）作出反倾销肯定性初裁，明确裁定俄罗斯相关出口商及生产商的倾销幅度为 132.83%。据悉，美国商务部已初步核准一家矿业企业的申请，拟对进口自俄罗斯的钯金征收约 133% 的反倾销税。该案始于 2025 年 8 月 20 日，美国商务部当日正式启动对俄罗斯未锻造钯的反倾销与反补贴双反调查，若此次拟实施的关税措施正式落地，将对全球钯金供应链造成直接且深远的结构性影响。

    作为全球钯金核心供应国之一，俄罗斯是全球主要的钯金生产国，其钯金产量与出口量长期处于全球市场前列，是全球钯金供应链中重要的关键环节。美国作为全球主要钯金消费市场之一，对进口钯金的依赖度维持较高水平：据美国地质调查局（USGS）权威数据显示，2025 年美国钯金进口依赖度达 57%，其中俄罗斯钯金在美进口总量中占据重要比重。此次美国拟征收的约 133% 高额反倾销税，将直接推升美国本土钯金采购成本，打破全球钯金现有贸易格局，引发供应链体系的连锁调整。

    反倾销肯定性初裁公告发布后，全球钯金市场即时出现波动，市场对钯金供应收紧的预期持续升温。与此同时，美国本土汽车、航天、电子等钯金刚需产业，将面临采购成本大幅攀升的压力，终端产业盈利空间或将受到一定挤压，行业运营压力有所加大。

    从长期发展视角来看，全球钯金供应链或将进入深度调整阶段：一方面，俄罗斯钯金出口渠道将逐步向中国、印度等亚洲核心市场转移，推动全球钯金贸易流向实现重构；另一方面，南非、加拿大等其他钯金供应国的市场份额有望逐步提升，但短期内，其产能释放速度难以快速填补俄罗斯钯金退出美国市场后形成的供应缺口，全球钯金市场或将长期呈现 “供应偏紧、价格易涨难跌” 的运行态势。

    钯金作为兼具工业刚需属性与投资价值的贵金属，其市场走势与全球宏观政策、供应链格局深度关联。未来，怡安贵金属将持续深耕贵金属领域，以专业能力赋能行业高质量发展，以优质服务回馈客户信任，陪伴广大投资者共同应对行业变局，共享贵金属市场发展红利。

信息来源：中国贸易救济信息网       解读：怡安贵金属