4 月 9 日，四川黄金股份有限公司（001337）公告，旗下四川省木里县梭罗沟金矿资源储量核实报告，已获四川省自然资源厅评审备案通过。作为四川省内超大在产黄金矿山（年处理矿石 60 万吨），本次增储标志着国内黄金矿山 “探边摸底 + 低品位资源再评价” 的增储路径取得实质性突破，为行业提供可复制样本。

一、核心增储数据：新增金金属量 31.48 吨，资源基础大幅夯实
       对比 2016 年 9 月上一轮备案数据，本次核实后梭罗沟金矿保有矿石量增加 1979.6 万吨，金金属量新增 31478 千克（31.48 吨）。截至 2025 年 9 月 30 日，该矿累计备案：

      · 矿石资源量：3310.8 万吨

      · 金金属量：76340 千克（76.34 吨）

      · 平均品位：2.31 克 / 吨采矿许可证有效期至 2028 年 11 月，采用露天 + 地下联合开采模式。

二、增储两大核心原因：勘探扩圈 + 品位指标优化
      1. 生产勘探与工程新增，矿体规模扩容通过持续生产勘探与新增勘查工程，矿体边界与深部范围扩大，勘查类型优化，新圈定 22 个矿体，直接贡献新增资源量。

      2. 工业指标下调，盘活低品位资源（关键变量）本次核实将Au 边界品位从 0.8g/t 降至 0.4g/t，至低工业品位从 1.2g/t 降至 0.8g/t，使大量此前因品位不达标未纳入储量的低品位矿化体，具备经济可采价值，成为本次增储的重要增量来源。

三、行业意义与企业价值：延长服务年限，强化长期盈利确定性
      对四川黄金而言，本次备案是梭罗沟矿区探矿增储的阶段性成果：

    · 直接延长矿山服务年限，为公司中长期产能稳定、业绩持续释放提供核心资源保障；

    · 匹配 2025 年强劲业绩：全年营收 10.26 亿元（同比 + 60.38%）、归母净利润 4.66 亿元（同比 + 87.69%），生产金精矿 32645.59 吨，增储进一步巩固其西南黄金龙头地位；

    · 公司明确 2026 年将加大梭罗沟矿区勘查投入，聚焦已知矿体探边摸底、深部找矿，力争持续增储突破。

      从贵金属行业视角看，这一案例凸显两大趋势：

    1. 国内黄金增储正从 “找新大矿” 转向现有矿山深度挖潜、低品位资源再评价，契合战略性矿产资源保障政策导向；

    2. 高金价背景下，降低工业品位、盘活低品位储量成为中小及区域黄金矿企低成本增储的主流路径，有望带动全行业加大勘探与技术优化投入。

四、风险提示与行业预测
      风险提示
      四川黄金公告明确：受地质勘查工程有限性影响，备案资源储量与实际可采储量可能存在差异；深部开采、低品位矿石选矿成本上升、金价波动等，均可能影响资源转化效益。

      行业与企业前景预测
    1. 短期：梭罗沟增储将支撑四川黄金未来 3–5 年产能稳定，叠加高金价周期，业绩增长确定性进一步提升，有望持续释放利润弹性；

    2. 中期：随着低品位资源利用技术成熟、选矿回收率提升，预计国内更多黄金矿山将跟进调整工业指标、盘活存量资源，行业整体资源保障能力增强；

    3. 长期：四川黄金依托梭罗沟稳定现金流，叠加新疆库格孜 - 觉北金矿探矿权布局，“西南 + 西北” 双资源区战略逐步落地，有望从区域龙头向全国性黄金矿企进阶，分散单一矿山依赖风险。